螺纹钢社会库存实现连续七周下滑，国庆节后社会库存出现积累

截至10月8日，螺纹钢周产量较节前下降39.74万吨至313.73万吨，同比去年节后减少25.3万吨，降幅较预估值收窄12.24万吨。虽然修正值与预估值差距较大，但螺纹钢实际周产量仍处于历史同期低位，且国庆假期间的降幅和日均减量仍明显高于往年假期间产量的缩减幅度。

国庆过后，唐山等多地已陆续解除重污染天气预警，钢厂的生产进程也陆续开始恢复，供给端总体上将陆续回归，且9月末在原材料和成材走势不对等的情况下，钢厂盈利有所改善，按照钢厂利润模型测算，目前长流程钢厂螺纹钢利润在350-400元/吨左右，短流程钢厂螺纹钢逐渐恢复至盈亏平衡线附近，甚至有20左右的微幅盈利，这对于节后钢厂复产是有一定支撑的。但由于今年国庆的特殊性，产量降幅及高炉开工率及产能利用率的降幅均明显超过往年，短期内供给端恢复也需一定时间，难以在短期内实现快速回归，因此相对保守地看待供给端总体的增量空间。

Mysteel实际修正数据显示，截至10月8日，螺纹钢社会库存较节前增加19.94万吨至499.74万吨，同比去年节后增加44.97万吨，增幅较预估值收窄3.86万吨；螺纹钢钢厂库存较节前增加31.52万吨至256.21万吨，同比去年节后增加43.5万吨，增幅较预估值收窄16.01万吨。螺纹钢库存的实际修正值整体要优于7日的预估值，修正后的螺纹钢社会库存与钢厂库存在今年国庆假期间的日均增量均已低于前四年同期平均水平。

此外，简要提一下需求，9月份建材需求表现相对良好，整体有所增加，商品房旺季成交情况良好，理论上来看，10月份的钢材需求包括国庆假期前一些工地停工导致部分需求的推迟，长假过后随着环保的放松，在采暖季限产政策来临之前，需求边际大概率保持平稳释放。

国庆长假结束后，供应和需求将共同呈现恢复模式，但在采暖季限产来临之前，环保限产的影响效应将递减，尤其是10月份，需求的变化将更为关键。在供应平稳恢复的预期下，旺季需求边际回升预期存在，供需双重作用结果后期仍将通过钢材的去化进程来体现，预期库存去化过程将会延续，短期对钢价及钢厂利润的修复将存在一定支撑。